微家居资讯

深度：居然之家拟借壳上市后的股价走势推背图

V+聚财

深入解读上市公司财报分析

作者 | 研值plus团队

编辑 | 小薇

来源 | 微家居app

武汉中商1月29日又以涨停价开盘，报9.83元，盘面上约103万手涨停封单，连续第四日涨停。

此前武汉中商发布公告称，上市公司拟通过向特定对象非公开发行股份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权，并发行60.35亿股。本次交易标的资产的交易价格初步确定为363亿元至383亿元之间。值得关注的是交易对方阿里巴巴及其一致行动人瀚云新领将在本次交易后合计持有上市公司5%以上的股份。

本次交易完成后，居然新零售将成为上市公司的全资子公司，公司业务将新增家居卖场业务、家居建材超市业务和家装业务等领域。

A股市场历来偏爱炒作借壳重组题材，被誉为A股教育板块新篇章的中公教育借壳亚夏汽车以及曾经轰动一时中概股借壳回归破局成功的360借壳江南嘉捷，无不引起市场爆炒。那么什么是借壳上市？如何借壳上市？借壳之后股价如何走势以及何时是佳介入点？

什么是借壳上市？如何借壳上市？

借壳上市是指一家私人公司(Private Company)通过把资产注入一家市值较低的已上市公司(壳，Shell)，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。

借壳上市主要步骤以及具体操作？

借壳上市主要由两部分构成，部分即获得壳公司的控制权，第二部分即壳公司进行重大资产重组，注入拟借壳资产和业务并置出壳公司资产和业务。

被借壳上市公司发布有关重组事项的停牌公告，随后发布表决通过的重组预案和复牌公告，接着是证监会的审核，审核通过上市公司发布实施公告宣布借壳完成，后是上市公司修改正式名称，当股价到达合理估值区间的时候会开板，此时也是短线资金介入的时间节点。

研值puls通过梳理三个关键时间节点，来推测一下居然之家借壳武汉中商之后的股价走势。

从总市值来看，以预案增发数量60.36亿股计算，加上原股本，公司增发完成后总股本将扩大至62.87亿股，以1月9日停牌前收盘价6.72元/股计算，公司对应总市值超过422亿元。由于本次交易标的资产的交易价格初步确定为 363 亿元至 383 亿元之间，按照本次交易初步确定的价格区间的中值 373 亿元来计算，武汉中商目前的股价已经处于高估状态，因为二级市场是非理性的，有阿里巴巴加持，市场还是给了武汉中商很高的溢价，就目前来看，武汉中商随时会打开涨停板，此时去排一字板是不合适的。

对于二级市场而言，能够有机会进行投机炒作的时间节点大致分为以下3个：

一、连续一字开板后一周左右，例子：中公教育借壳亚夏汽车

3月30日晚间，亚夏汽车发布公告称：公司自1月4日筹划重大资产重组项目。标的资产为北京中公教育科技股份有限公司，标的资产交易作价预计为170亿元-200亿元。

5月9日，中公教育与亚夏汽车签署重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书：亚夏汽车拟置出13.51亿元资产，并置入估值为185亿元的中公教育100%股权，差额部分由亚夏汽车发行股份购买，发行价为3.68元/股。

中公教育是国内职业培训龙头企业，是国内领先的非学历职业就业培训服务提供商，作为行业龙头受到市场的青睐，亚夏汽车在一字板开板后的第三天，便开始受到短线资金的大规模介入，开始第二波炒作，连续五个涨停板。

二、证监会发布借壳审核通过公告，例子：三六零借壳江南嘉捷

2017年11月3日凌晨，江南嘉捷（SH.601313）发布重组预案，交易包括重大资产出售、重大资产置换及发行股份购买资产等两大部分。其中，拟置入资产估值为504.16亿元，交易方是是国内的互联网安全巨头360。

12月29日晚，江南嘉捷发布公告称，公司于2017年12月29日收到中国证券监督管理委员会的通知，公司本次重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过，公司股票自2018年1月2日开市起复牌。和之前的亚夏汽车不同的是，江南嘉捷并没有在一字板开板后一周内迎来炒作，而是在证监会正式通过重组审核的时候被短线资金选中，开始炒作，区间涨幅达到40%。

三、上市公司正式修改名称，例子：顺丰控股借壳鼎泰新材

2016 年5 月23 日，鼎泰新材公告称，拟置出全部资产及负债与顺丰100%股权的等值股份进行置换。公告显示，顺丰整体估值高达448亿元，考虑到拟实施现金股利分配，经各方协商，此次顺丰100%股权的交易价格为433亿元。其中，8亿元将与鼎泰新材全部资产及负债进行置换，剩余425亿元差额将以发行股份的方式自顺丰全体股东处购买，发行价格为21.66元/股。

10 月11 日，该交易获证监会有条件通过。2月22日，顺丰控股A股借壳公司鼎泰新材发布2016年度财报，报告期内实现归属股东净利润为41.80亿元，同期增长112.51%，拟领跑国内快递概念股。紧接着第二天，2月23日，顺丰快递又因网传借壳上市更名“乌龙”，成为市场热议焦点。晚间鼎盛新材正式发布更名公告，自2017 年 2月 24 日起公司证券简称由“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”，公司证券代码不变，仍为“002352 ”。

二级市场上，受业绩超预期、更名等消息影响，鼎泰新材近3天创下了四个月来的大涨幅，股价从2月20日收盘的40.01元/股逐步上扬，23日下午冲高至50.19元/股的涨停价。